Alors que les replis et la volatilité des marchés font les manchettes, de nombreux clients demandent l’avis de leur conseiller financier. Nous soutenons depuis longtemps que les périodes d’incertitude, comme celles que nous avons vues jusqu’à présent en 2025, sont les moments qui comptent et l’heure de gloire de l’Alpha du conseiller. C’est durant ces périodes que les conseillers peuvent apporter une valeur énorme à leurs clients en leur offrant un encadrement des comportements, en les aidant à ignorer les perturbations à court terme sur les marchés et à se concentrer sur leurs objectifs de placement à long terme. Nos plus récents indicateurs de risque montrent que les conseillers ont fait preuve de diligence dans le rééquilibrage des portefeuilles des clients alors que les marchés boursiers connaissaient de solides rendements ces dernières années, une rigueur qui profite aux clients en 2025.
Aider les clients à contextualiser la volatilité des marchés
Les placements peuvent être source de difficultés sur le plan émotionnel pour les clients, surtout lorsque le solde de leur portefeuille diminue. En ces moments difficiles, il est important de leur rappeler que la volatilité est un aspect naturel et attendu des placements.
Examinons les graphiques suivants :
La figure 1 montre les replis des marchés boursiers américains depuis 1980. On peut voir que les marchés ont été en territoire de correction environ 30 % du temps.
La figure 2 montre l’indice VIX du CBOE, qui mesure la volatilité prévue.
En combinant ces deux graphiques, on découvre que, malgré le récent repli, la volatilité prévue des marchés n’est pas beaucoup plus élevée que par le passé. Communiquer ce type d’information à vos clients peut les aider à faire abstraction des perturbations et à ne pas déroger à leur plan financier à long terme.
Figure 1 : Replis des actions américaines (de janvier 1980 à mars 2025)
Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs. Le rendement d’un indice ne correspond pas exactement à celui d’un placement précis dans la mesure où il est impossible d’investir directement dans un indice.
Source : Investment Advisory Research Center de Vanguard, à partir de données au 17 mars 2025.
Remarques : Les actions américaines sont représentées par l’indice Wilshire 5000 de 1980 jusqu’au 22 avril 2005, par l’indice MSCI US Broad Market du 23 avril 2005 au 2 juin 2013 et par l’indice CRSP US Total Market par la suite.
Figure 2 : Indice VIX quotidien du CBOE (de janvier 1990 à mars 2025)
Source : Investment Advisory Research Center de Vanguard, à partir de données du CBOE au 18 mars 2025.
Utiliser les rendements historiques pour fournir plus de contexte
La figure 3 montre la distribution des rendements par année civile selon différentes répartitions d’actifs, de 100 % d’obligations à 100 % d’actions.
Figure 3 : Fourchette des rendements par année civile, de 1926 à 2024
Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs. Le rendement d’un indice ne correspond pas exactement à celui d’un placement précis dans la mesure où il est impossible d’investir directement dans un indice.
Source : Calculs effectués par l’Investment Advisory Research Center de Vanguard à partir de données de FactSet au 31 décembre 2024.
Remarues : Les actions sont représentées par l’indice Standard & Poor’s 90 de 1926 au 3 mars 1957, par l’indice S&P 500 du 4 mars 1957 à 1974, par l’indice Wilshire 5000 de 1975 au 22 avril 2005, par l’indice MSCI US Broad Market du 23 avril 2005 au 2 juin 2013 et par l’indice CRSP US Total Market par la suite. Les obligations sont représentées par l’indice S&P High Grade Corporate de 1926 à 1968, par l’indice Citigroup High Grade de 1969 à 1972, par l’indice Lehman Brothers U.S. Long Credit AA de 1973 à 1975, par l’indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond de 1976 à 2009 et par l’indice Bloomberg U.S. Aggregate Float Adjusted Bond par la suite. Pour déterminer quel indice utiliser et sur quelle période, nous avons choisi l’indice qui nous semblait représenter fidèlement les caractéristiques du marché en question, compte tenu des options disponibles.
Les conseillers peuvent utiliser ces rendements historiques pour :
Aider les clients à comprendre le rendement actuel du marché et établir des attentes raisonnables en matière de risque et de rendement pour leur portefeuille.
Rappeler aux clients que la volatilité n’est pas un événement abstrait.
Insister sur le fait que sur un horizon de placement suffisamment long, il faut s’attendre à des sommets plus élevés et à des creux plus profonds que par le passé. Par exemple, le pire rendement de la pondération à 100 % de titres à revenu fixe a été de -13,1 % en 2022. Avant cela, le pire rendement pour une année civile a été de -8,1 % en 1969.
Le pouvoir de la diversification
La diversification demeure cruciale en 2025, comme le montre la figure 3. Les perspectives de notre équipe des titres à revenu fixe mettent en évidence :
les occasions de placement dans les titres à revenu fixe;
le rôle des titres à revenu fixe dans un portefeuille bien diversifié et aligné sur les objectifs de placement à long terme des clients.
Comme nous l’avons déjà mentionné, 2022 a été une année difficile pour les investisseurs en titres à revenu fixe et bon nombre de vos clients s’en souviennent peut-être trop bien. Toutefois, il pourrait être utile de leur rappeler que les taux de départ actuels sont plus élevés, et qu’ils sont donc protégés par un « mur de coupons ». Cela signifie que les rendements obligataires futurs sont moins susceptibles qu’il y a quelques années d’être touchés par des hausses mineures des taux d’intérêt.
L’histoire nous a appris qu’il est difficile de prévoir les variations de taux. Toutefois, même une variation soudaine de 1 % de l’échéance de cinq ans sur la courbe donnera probablement de meilleurs résultats aux clients au cours de la prochaine année, comme le montre la figure 4. Ce graphique compare les rendements totaux à terme sur un an selon une hausse ou une baisse de 1 % du taux des obligations du Trésor à 5 ans au 31 décembre 2021 et au 28 février 2025. Il montre que le rendement de départ plus élevé des obligations aujourd’hui se traduit par les deux avantages suivants :
un rendement total plus élevé si les taux baissent;
un coussin de rendement en raison du rendement de départ plus élevé advenant une hausse des taux.
La figure 5 montre également que, même si une hausse soudaine des taux de 1 % entraînait des fluctuations initiales négatives semblables des cours, le rendement actuel plus élevé des obligations du Trésor à 5 ans compenserait cette perte en moins d’un an, ce qui est nettement mieux qu’il y a quelques années.
Figure 4 : Effet d’une variation de 1 % des taux sur le rendement total sur 1 an des obligations du Trésor à 5 ans
Source : Calculs effectués par l’Investment Advisory Research Center de Vanguard à partir de données de Morningstar Direct et de la base de données FRED de la Federal Reserve Bank de St. Louis.
Remarques : Durée modifiée calculée en fonction des taux de rendement à l’échéance constants sur 5 ans au 31 décembre 2021 et au 28 février 2025. L’effet des variations des taux est présumé immédiat sur le cours des obligations et suppose que la variation des taux est la même sur l’ensemble de la courbe des taux. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs. Le rendement d’un indice ne correspond pas exactement à celui d’un placement précis dans la mesure où il est impossible d’investir directement dans un indice.
Figure 5 : Effet d’une hausse de 1 % des taux sur les obligations du Trésor à 5 ans aujourd’hui par rapport à il y a trois ans
Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs. Le rendement d’un indice ne correspond pas exactement à celui d’un placement précis dans la mesure où il est impossible d’investir directement dans un indice.
Sources : Calculs effectués par l’Investment Advisory Research Center de Vanguard à partir de données de Morningstar Direct et de la base de données FRED de la Federal Reserve Bank de St. Louis.
Remarques : Durée modifiée calculée en fonction des taux de rendement à l’échéance constants sur 5 ans au 31 décembre 2021 et au 28 février 2005. L’effet des variations des taux est présumé immédiat sur le cours des obligations et suppose que la variation des taux est la même sur l’ensemble de la courbe des taux.
La diversification va au-delà des titres à revenu fixe. Comme le montre la figure 6, il faut aussi tenir compte des placements internationaux. Au cours des dernières années, le rendement relatif des actions non américaines a battu de l’aile en raison de la domination des huit magnifiques aux États-Unis. Toutefois, même si le reste de 2025 demeure incertain, les clients qui investissent dans des actions non américaines profitent du rendement relatif de ces titres depuis le début de l’année.
Figure 6 : Rendements par année civile des actions et des titres à revenu fixe américains et non américains (de 2015 à ce jour en 2025)
Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs. Le rendement d’un indice ne correspond pas exactement à celui d’un placement précis dans la mesure où il est impossible d’investir directement dans un indice.
Source : Calculs effectués par l’Investment Advisory Research Center de Vanguard à partir de données au 17 mars 2025.
Remarques : Les actions américaines sont représentées par l’indice CRSP U.S. Total Market, les actions internationales, par l’indice FTSE Global All Cap ex U.S., les obligations américaines, par l’indice Bloomberg U.S. Aggregate Float Adjusted Bond et les obligations internationales, par l’indice Bloomberg Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped USD Hedged.
L’Alpha du conseiller perdure
Nous avons conçu le modèle mental 3B de notre Alpha du conseiller pour aider les conseillers et les clients à ignorer les perturbations pendant les périodes inévitables de volatilité des marchés. Les conseillers qui utilisent ce modèle ont tendance à bâtir des relations plus solides avec les clients, à réduire le stress et à améliorer la réussite en matière de placement à long terme pour leurs clients et leur pratique. Bien que la volatilité des marchés soit inévitable, la valeur que les conseillers proposent lorsqu’ils orientent les clients en cette période turbulente est à la fois durable et inestimable.
Pour en savoir plus, consultez les nombreuses ressources de la section Alpha du conseiller de notre site Web ou communiquez avec votre directeur des ventes.
Tout placement est assorti de risques, y compris celui d’une perte de capital.
Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs.
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Date de publication : avril 2025
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