Vous vous souvenez du débat sur l’atterrissage en douceur versus l’atterrissage brutal l’année dernière? Comme nous avons évité la récession, mais que les progrès ont été insuffisants dans la lutte contre l’inflation, ni l’un ni l’autre de ces camps ne semble avoir eu raison. Maintenant que nous sommes au milieu de l’année, il est de plus en plus évident que l’économie n’« atterrira » pas avant 2025. Le type d’atterrissage n’est toujours pas clair, mais il y a trois possibilités distinctes.
- Atterrissage brutal. Il ne s’agit pas nécessairement d’une récession, mais à tout le moins d’un ralentissement induit par la politique monétaire qui ralentit le marché de l’emploi et tempère les dépenses de consommation et l’exubérance des marchés financiers. À mesure que la demande ralentit, les salaires et les prix baissent à des niveaux conformes à la cible de 2 % de la Réserve fédérale (Fed).
- Atterrissage en douceur. La promesse de « désinflation sans douleur » se concrétise dans ce scénario. La politique monétaire ne restreint pas de manière exagérée l’économie, qui demeure résiliente et croît selon la tendance, mais l’inflation recule de façon durable à 2 %. C’est la trajectoire que prévoit par la Fed pour 2025.
- Boom de la productivité. Voilà une autre façon – plus réaliste – de faire baisser l’inflation sans que la politique monétaire provoque un ralentissement économique, comme ce fut le cas dans les années 1990 et, dans une certaine mesure, l’an dernier. En 2025, les percées dans la technologie de l’intelligence artificielle (IA) générative et les investissements importants qui y sont associés pourraient redynamiser la productivité de la main-d’œuvre, ce qui stimulerait la croissance de l’économie axée sur l’offre.
La logique économique veut qu’un atterrissage brutal soit le résultat le plus probable d’une politique monétaire qui tente de faire baisser l’inflation. Un rebond de la productivité du côté de l’offre pourrait aussi le faire, mais nul ne sait quand l’IA aura son boom. Il est loin d’être certain que l’IA générative sera prête à produire des gains de productivité tangibles l’année prochaine. Cela dit, personne n’a prédit en temps réel l’accélération de la croissance de la productivité au milieu des années 1990.
Un atterrissage en douceur demeure le scénario le plus difficile à expliquer selon une logique économique simple et, pour le présent cycle économique, est probablement le moins probable des trois scénarios.
Remarques : Tout placement est assujetti à des risques, notamment à celui de ne pas récupérer les fonds que vous avez investis.
Date de publication : Juillet 2024
Les renseignements aux présentes peuvent être modifiés sans préavis, et pourraient ne pas nécessairement représenter l’avis de Placements Vanguard Canada Inc.
Certains énoncés inclus dans le présent document peuvent être considérés comme étant des « informations prospectives », lesquelles pourraient être importantes et comporter des risques, des incertitudes ou d’autres hypothèses. Rien ne garantit que les résultats réels ne seront pas considérablement différents de ceux présentés ou sous-entendus dans ces énoncés. Ils reposent sur des facteurs qui comprennent, entre autres, les conditions des marchés des capitaux du monde entier en général, les taux d’intérêt et de change, les facteurs politiques et économiques, la concurrence, les changements d’ordre juridique ou réglementaire et les catastrophes. Toute prévision, projection ou estimation contenue dans ce document devrait être interprétée comme étant de l’information d’ordre général concernant le marché ou les placements, et nous ne déclarons aucunement qu’un investisseur pourrait dégager des rendements similaires à ceux indiqués aux présentes.
Bien que les renseignements aux présentes aient été tirés de sources exclusives et non exclusives considérées comme fiables, The Vanguard Group, Inc., ses filiales ou sociétés affiliées, ou toute autre personne (collectivement appelées « The Vanguard Group ») ne font aucune déclaration ni ne fournissent aucune garantie, explicite ou implicite, quant à leur exactitude, à leur intégralité, à leur fiabilité ou à leur caractère opportun. The Vanguard Group n’assume aucune responsabilité à l’égard des erreurs ou des omissions contenues dans le présent document ni à l’égard de toute perte découlant de l’utilisation des renseignements contenus dans ce document ou du fait de s’y être fié.
Le présent document ne constitue pas une recommandation, une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de titres, notamment de titres d’un fonds de placement ou de tout autre instrument financier. Les renseignements aux présentes ne se veulent pas des conseils de placement et ne sont pas personnalisés en fonction des besoins ou de la situation d’un investisseur; ils ne constituent pas non plus des conseils d’affaires ou de nature financière, fiscale, juridique, réglementaire, comptable ou autre.
Les renseignements aux présentes pourraient ne pas s’appliquer au contexte particulier des marchés des capitaux canadiens et pourraient inclure des données et des analyses propres à des marchés et à des produits non canadiens.
Les renseignements contenus dans le présent document sont fournis à titre informatif seulement et ne doivent pas être à l’origine d’une recommandation de placement. Il est fortement recommandé aux investisseurs de consulter un conseiller financier ou fiscal ou un autre conseiller professionnel pour obtenir de l’information qui s’applique à leur situation particulière.
Dans le présent document, le terme « Vanguard » est utilisé par souci de commodité seulement. Il peut faire référence, le cas échéant, à The Vanguard Group, Inc. et inclure ses filiales et ses sociétés affiliées, y compris Placements Vanguard Canada Inc.